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既然货币的职能是交易媒介与价值尺度，而价值稳定性对于货币职能的履行至关重要，那么，汇率 制度选择问题同样也应该从货币价值稳定性角度进行理论考察。文章构建了货币价值基础论、推导了汇 率制度的选择原理，论证了人民币自主浮动的必要性与可行性。基本结论如下：一种货币充当交易媒介 的规模越大，其价值稳定性越好。另外，当纸币同时充当价值尺度时，其价值波动性会显著降低。对于经 济规模过小或过大的国家，固定汇率制度均会因制度成本过高而无效。在自主浮动条件下，人民币仍将 具备较高的价值稳定性。基于上述判断，中国早已具备实行浮动汇率的经济规模条件，人民币自主浮动 是必要而且可行的。
Ｓｉｎｃｅｔｈｅｆｕｎｃｔｉｏｎｔｏｃｕｒｒｅｎｃｙｉｓｔｈｅｍｅｄｉｕｍｆｏｒｅｘｃｈａｎｇｅａｎｄｔｈｅｍｅａｓｕｒｅｍｅｎｔｏｆｖａｌｕｅ，ａｎｄｔｈｅｖａｌｕｅｓｔａ－ ｂｉｌｉｔｙｉｓｃｒｕｃｉａｌｔｏｔｈｅｆｕｌｆｉｌｌｍｅｎｔｏｆｔｈｅｆｕｎｃｔｉｏｎｔｏｃｕｒｒｅｎｃｙ，ｔｈｅｓｅｌｅｃｔｉｏｎｏｎｅｘｃｈａｎｇｅｒａｔｅｓｙｓｔｅｍｓｈｏｕｌｄａｌｓｏｂｅｔｈｅ－ ｏｒｅｔｉｃａｌｌｙｉｎｖｅｓｔｉｇａｔｅｄｆｒｏｍｔｈｅｐｅｒｓｐｅｃｔｉｖｅｏｆｔｈｅｓｔａｂｉｌｉｔｙｔｏｃｕｒｒｅｎｃｙｖａｌｕｅ．Ｔｈｉｓｐａｐｅｒｃｏｎｓｔｒｕｃｔｓｔｈｅｂａｓｉｃｔｈｅｏｒｙｏｆ ｃｕｒｒｅｎｃｙｖａｌｕｅ，ｄｅｄｕｃｅｓｔｈｅｓｅｌｅｃｔｉｏｎｐｒｉｎｃｉｐｌｅｏｆｅｘｃｈａｎｇｅｒａｔｅｓｙｓｔｅｍ，ａｎｄｄｅｍｏｎｓｔｒａｔｅｓｔｈｅｎｅｃｅｓｓｉｔｙａｎｄｆｅａｓｉｂｉｌｉｔｙ ｏｆＲＭＢ＇ｓｆｒｅｅｆｌｏａｔｉｎｇ．Ｔｈｅｂａｓｉｃｃｏｎｃｌｕｓｉｏｎｈａｓｂｅｅｎｒｅａｃｈｅｄｔｈａｔｔｈｅｌａｒｇｅｒｔｈｅｓｉｚｅｏｆａｃｕｒｒｅｎｃｙａｓａｍｅｄｉｕｍｏｆｅｘ－ ｃｈａｎｇｅ，ｔｈｅｍｏｒｅｓｔａｂｌｅｉｔｓｖａｌｕｅｓｔａｎｄｓ．Ｉｎａｄｄｉｔｉｏｎ，ｗｈｅｎｐａｐｅｒｍｏｎｅｙａｌｓｏａｃｔｓａｓａｍｅａｓｕｒｅｏｆｖａｌｕｅ，ｔｈｅｖｏｌａｔｉｌｉｔｙ ｏｆｉｔｓｖａｌｕｅｗｉｌｌｂｅｓｉｇｎｉｆｉｃａｎｔｌｙｒｅｄｕｃｅｄ．Ｆｏｒｃｏｕｎｔｒｉｅｓｗｉｔｈｔｏｏｓｍａｌｌｏｒｔｏｏｌａｒｇｅｅｃｏｎｏｍｉｅｓ，ｆｉｘｅｄｅｘｃｈａｎｇｅｒａｔｅｓｙｓ－ ｔｅｍｓａｒｅｉｎｅｆｆｅｃｔｉｖｅｂｅｃａｕｓｅｏｆｈｉｇｈｉｎｓｔｉｔｕｔｉｏｎａｌｃｏｓｔｓ．Ｕｎｄｅｒｔｈｅｃｏｎｄｉｔｉｏｎｏｆｉｎｄｅｐｅｎｄｅｎｔｆｌｏａｔｉｎｇ，ｔｈｅＲＭＢｗｉｌｌｓｔｉｌｌ ｈａｖｅｈｉｇｈｅｒｖａｌｕｅｓｔａｂｉｌｉｔｙ．Ｂａｓｅｄｏｎｔｈｅａｂｏｖｅｊｕｄｇｍｅｎｔ，Ｃｈｉｎａａｌｒｅａｄｙｈａｓｔｈｅｅｃｏｎｏｍｉｃｓｃａｌｅｃｏｎｄｉｔｉｏｎｓｆｏｒａｆｌｏａｔ－ ｉｎｇｅｘｃｈａｎｇｅｒａｔｅ，ａｎｄａｓｅｌｆ－ｆｌｏａｔｉｎｇＲＭＢｉｓｎｅｃｅｓｓａｒｙａｎｄｆｅａｓｉｂｌｅ．
黄权国.货币的价值基础与中国汇率制度选择[J].长沙理工大学学报（社会科学版）,2020,35(2):110-121.ＨＵＡＮＧＱｕａｎ－ｇｕｏ.ＴｈｅＶａｌｕｅＦｏｕｎｄａｔｉｏｎｔｏＣｕｒｒｅｎｃｙａｎｄｔｈｅＣｈｉｎａ＇ｓＣｈｏｉｃｅｏｎＥｘｃｈａｎｇｅＲａｔｅＳｙｓｔｅｍ[J]. Journal of Changsha University of Science & Technology Social Science,2020,35(2):110-121.